2010年12月8日 星期三

美QE3蠢動 恐將吹起世紀大泡沫

〔中國時報 社論-2010.12.08摘要〕美國聯準會11月推出第二波量化寬鬆(QE2政策之後,主席柏南克日前罕見接受CBS公司《六十分鐘》節目訪談,提及不排除進行第三波量化寬鬆(QE3)且規模可能大於第二波。

消息一出,市場譁然,美元重挫,美股、油、金大漲。第三波量化寬鬆政策一旦實施,過多「熱錢」持續湧向亞洲等新興市場,炒股又炒房,恐將吹起世紀大泡沫,對央行貨幣政策帶來更大的挑戰。

儘管柏南克強調,量化寬鬆政策可以降低長期利率、刺激消費與投資,促進經濟成長,同時避免經濟陷入通貨緊縮。不過,美國經濟仍然疲軟,十一月失業率進一步攀高,柏南克這回主動提及第三波量化寬鬆政策,應是為了強化市場信心。

但是,對於亞洲各國央行而言,對付第二波量化寬鬆所引發的熱錢效應,早已焦頭爛額;未來第三波量化寬鬆的規模若比第二波來得大,勢必引發更大的資金狂潮,處理起來將更加棘手。

    有「末日博士」之稱的美國紐約大學經濟學教授魯比尼認為,美國超低利率加上量化寬鬆政策,正在吹起全球資產大泡沫。

值得注意的是,美元利差交易越來越盛行,投資人借美元轉向新興市場追求更高報酬,造成資產價格大漲,美元進一步貶值,還可以賺取龐大匯差;而另一方面,亞洲各國央行進場買美元干預匯率,反而助長資產泡沫,全球的資產泡沫就這樣一天一天變大。

資產泡沫不可能無止境地膨脹,總有破滅的一天。魯比尼警告,軍事衝突、地緣政治緊張關係等風吹草動,最容易促使美元反轉回升;當資金快速轉向時,可能導致資產泡沫破滅。對於所有投資人,這一天就是市場崩盤、經濟衰退的開始。

今年以來資金行情已導致房市、股市飆漲。房價高漲成為民怨之首,台灣經濟研究院已警告房市出現泡沫化徵兆,但今年以來政府推出的各項措施並未能有效促使房價正常化,豪宅價格甚至越打越旺。

五都選舉過後,台股在資金狂潮效應下,許多分析師喊出上看萬點,投資人充滿期待。不過,台股曾經多次登上萬點,不久後即崩盤,顯示股市泡沫吹得越大,跌得也越深。

小市民感覺不到的幸福【摘要2010/12/08 聯合報 戴定國】今年國內生產毛額亮眼,但GDP上升一個百分點,就業率才增加0.16個百分點。經濟成長沒有和全民生活幸福感同步。

其次,今年經濟成長率雖可望達9.98%,創下近21年新高,但多數民眾薪水沒漲。再者,進口車成長優於整體車市三成,雙B等歐日高級車一直嚴重缺貨,有些年輕人卻連機車都買不起。

選舉期間,政府誇耀經濟成長的政績,但經濟數據背後未必亮麗,景氣領先指標已連續11個月下滑。而所謂高經濟成長,是去年受金融海嘯重擊,GDP衰退到負1.93%,比較基期低,美化了今年的數據

即使如此,進口車暢銷顯示,金字塔頂端者仍然享受了經濟成長的果實。而貧富差距懸殊,健保又要漲費,是民眾感覺不到幸福的主因。

雖然失業率降到5%以下,但政府推出的各種短期就業方案僱用了十多萬人,卻是事實。高失業,工資停滯,加上房價上漲造成的所得分配惡化,使一般民眾所得增加速度比不上經濟成長速度,真實感受當然與經濟數據脫節。

一輛高級進口車的價錢,常等於小市民一棟房屋的「一生所得」,當然有「不幸福感」。選舉期間,執政黨誇耀經濟成長,選舉結果卻僅「慘勝」,就是人民投下不信任票的主因。

 

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